Winslow Leach, jeune compositeur inconnu, tente désespérément de faire connaître l’opéra qu’il a composé. Swan, producteur et patron du label Death Records, est à la recherche de nouveaux talents pour l’inauguration du Paradise, le palais du rock qu’il veut lancer. Il vole la partition de Leach, et le fait enfermer pour trafic de drogue. Brisé, défiguré, ayant perdu sa voix, le malheureux compositeur parvient à s’évader. Il revient hanter le Paradise…

Avec son « film sinueux, qui va en cercles, et vous emprisonne dans ses anneaux », tel qu’il le revendique lui même, De Palma se réapproprie le mythe de Faust et du Fantôme de l’Opéra, et revisite l’héritage du catalogue des productions du studio Universal (Frankenstein, Le Portrait de Dorian Gray…) pour un récit passionné débordant d’amour cinéphile et de musique rock.